「Trên thế giới này, chỉ có rất ít người như Edwin Drake, mở một thời đại thay đổi lịch sử loài người một cách không ngờ… Chiếc cần khoan sâu xuống lớp đất không chỉ chạm vào chất lỏng đen, mà còn chạm vào động mạch của văn minh công nghiệp hiện đại.」
Năm 1859, trong cồn lầy ở tiểu bang Pennsylvania, mọi người đứng xung quanh ông Thiếu tướng Drake mỉa mai. Vào thời điểm đó, chiếu sáng trên thế giới vẫn phụ thuộc vào dầu cá đang ngày càng khan hiếm, nhưng Drake tin rằng "dầu hỏa" dưới lòng đất có thể được khai thác quy mô lớn. Điều này được coi là một ảo tưởng điên rồ vào thời điểm ấy. Cho đến khi lần đầu tiên chất lỏng đen phun ra, không ai nghĩ rằng sự xuất hiện của dầu không chỉ thay thế dầu cá là nguồn năng lượng chiếu sáng, mà còn sẽ trở thành nền tảng đằng sau việc tranh chấp quyền lực của xã hội nhân loại trong hai trăm năm tới, và tái cấu trúc lại quyền lực và địa chính trị toàn cầu trong một thế kỷ tiếp theo. Lịch sử loài người từ đó bước vào một điểm cách mạng: giàu có cũ phụ thuộc vào thương mại và hàng hải, trong khi tài sản mới đang nổi lên theo với sự xuất hiện của đường sắt và năng lượng (dầu hỏa).
Đến năm 2025, chúng ta đang đối diện với một trò chơi rất giống nhau. Điều khác biệt chỉ là lần này, điều mà phun lên một cách điên loạn là sức mạnh tính toán chảy trong vi mạch silic và lần này "vàng" của thời đại mới, được khắc trên chuỗi khối; "vàng" và "dầu" của thời đại mới đang tái tạo toàn bộ sự đồng thuận của chúng ta về năng suất và tài sản giá trị lưu trữ. Nhìn lại năm 2025, thị trường đã trải qua những biến động mạnh mẽ vượt quá kỳ vọng. Chính sách thuế quan cực đoan của Trump buộc chuỗi cung ứng toàn cầu phải di dời lại, dẫn đến sự phản đối lớn về lạm phát; vàng lịch sử bùng nổ vượt mức 4.500 USD trong không chắc chắn về địa chính trị; thị trường tiền điện tử chứng kiến sự tích cực đáng kinh ngạc từ Đạo luật GENIUS (thiên tài) vào đầu năm, nhưng rồi vào đầu tháng 10 phải trải qua cơn đau đầu từ việc thanh khoản tự cảm của đòn bẩy.
Bên ngoài sự ồn ào của biến động toàn cầu, sự đồng thuận ngành công nghiệp về lĩnh vực sức mạnh AI đang nhanh chóng lên men: "Người bán nước AI" NVIDIA đã đạt mức vốn hóa thị trường 50 nghìn tỷ USD vào tháng 10. Ngoài ra, ba ông lớn Google, Microsoft, Amazon đã chi gần 3.000 tỷ USD cho cơ sở hạ tầng AI trong năm, ví dụ như xAI sẽ hoàn thành việc xây dựng cụm GPU triệu cấp vào cuối năm. Trung Anh của Musk chỉ mất không đầy nửa năm để xây dựng trung tâm dữ liệu AI lớn nhất thế giới tại Memphis, và dự kiến mở rộng lên quy mô 1 triệu viên GPU trước cuối năm.
Người sáng lập Bridgewater Associates, Ray Dalio, đã từng nói: “Thị trường giống như một chiếc máy, bạn có thể hiểu cách hoạt động của nó, nhưng không bao giờ có thể dự đoán hành vi của nó một cách chính xác.” Mặc dù môi trường toàn cầu ngẫu nhiên và không thể dự đoán, nhưng không thể phủ nhận rằng Trí tuệ Nhân tạo (AI) vẫn là Con đường Tăng trưởng chính của thị trường chứng khoán Mỹ. Trong thập kỷ tiếp theo, Công nghệ AI đã trở thành bánh răng cốt lõi quan trọng nhất của máy móc thị trường; và tiếp tục ảnh hưởng đến mọi khía cạnh của chính phủ, doanh nghiệp và cá nhân.
Mặc dù cuộc tranh luận về “Bong bóng AI” trên thị trường chưa bao giờ dừng lại, nhiều tổ chức đã cảnh báo rằng làn sóng đầu tư vào AI đã bắt đầu có dấu hiệu bong bóng: Nghiên cứu của Morgan Stanley chỉ ra rằng vào năm 2025, sự gia tăng đầu tư vào lĩnh vực AI đã đẩy giá cổ phiếu công nghệ lên cao trong khi hiệu suất lao động vẫn chưa rõ ràng, và sự sai lệch này đã được so sánh với dấu hiệu của bong bóng vào thập kỷ 90 thế kỷ trước khi internet nổi lên.
Nhưng một sự thật không thể tránh khỏi là: Cách mạng năng suất do AI thúc đẩy đã bắt đầu vào giai đoạn quan trọng thực sự. Từ quan điểm đầu tư, AI không còn chỉ là một phần của câu chuyện của các gigant công nghệ nữa, mà lợi ích hiệu quả và tối ưu giá trị mà nó mang lại đã trở thành động lực chính để thúc đẩy lợi nhuận và nâng cao năng suất của các doanh nghiệp không phải công nghệ. Nhưng phía sau đó là một cái giá vô cùng tàn nhẫn: AI đối với lao động, đặc biệt là các tầng lớp cán bộ trắng là không thể chối cãi, và biểu hiện trực tiếp nhất là việc cắt giảm số lượng việc làm ở mức độ lớn; việc viết mã cơ bản, kiểm toán tài khoản, hoặc các công việc tư vấn quản lý và pháp lý cấp thấp có thể trở thành những mục tiêu đầu tiên bị thay thế bởi AI.
Khi ứng dụng AI ngày càng sâu rộng, rủi ro thất nghiệp trong ngành y tế, giáo dục thậm chí cảng việc thương mại bán lẻ đang tích tụ, gần đây, cặp đôi đầu tư Mỹ phát triển một trào lưu châm chọc nặng nề: Kỹ sư phần mềm trong tương lai sẽ giống như “Kỹ sư xây dựng” hiện nay; khẳng định rằng trong tương lai có lẽ như Elon Musk nhấn mạnh trong phỏng vấn, AI sẽ thay thế công việc của tất cả mọi người. Nhưng cũng dự báo về sự xuất hiện của một kỷ nguyên công nghiệp mới thuộc về AI, kỷ nguyên này được gọi là “Thời đại Số.”
Khi làn sóng AI từ khái niệm lan rộng đến toàn bộ ngành, khi thị trường đã ước lượng đầy đủ các MAG7 (bảy gã khổng lồ của thị trường chứng khoán Mỹ), thì làn sóng tăng trưởng tiếp theo của Chủ đề AI sẽ nằm ở đâu? Mô hình “Bốn giai đoạn Đầu tư vào AI” đề xuất bởi Ryan Hammond, chuyên gia chiến lược cổ phiếu của Goldman Sachs, đã chỉ ra lộ trình tiếp theo: Đầu tư vào AI sẽ trải qua Sự thúc đẩy chíp, Cơ sở hạ tầng, Khả năng tạo doanh thu và Nâng cao năng suất.
Mô hình Đầu tư AI 4 Giai Đoạn, Tham khảo: https://www.goldmansachs.com/insights/articles/ai-infrastructure-stocks-poised-to-be-next-phase
Hiện tại, ngành AI mới chỉ đi đến điểm giao nhau từ "Mở rộ cơ sở hạ tầng" sang "Triển khai Ứng dụng", tức là giai đoạn từ Giai đoạn 2 sang Giai đoạn 3. Nhu cầu cơ sở hạ tầng AI đang ở giai đoạn bùng nổ:
Dự đoán đến năm 2030, nhu cầu điện cho Trung tâm Dữ liệu toàn cầu sẽ tăng 165%
Từ năm 2023 đến năm 2030, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của nhu cầu điện của Trung tâm Dữ liệu tại Mỹ là 15%, điều này sẽ làm cho tỷ lệ Trung tâm Dữ liệu chiếm tỷ trọng trong nhu cầu điện toàn bộ của Mỹ tăng từ mức hiện tại là 3% lên đến 8% vào năm 2030.
Dự kiến đến năm 2028, chi phí tích luỹ trên Trung tâm Dữ liệu và phần cứng toàn cầu sẽ đạt 3 nghìn tỷ USD.
Dự báo nhu cầu điện của Trung tâm Dữ liệu tại Mỹ của Goldman Sachs, Nguồn hình ảnh: https://www.goldmansachs.com/pdfs/insights/pages/generational-growth-ai-data-centers-and-the-coming-us-power-surge/report.pdf
Đồng thời, thị trường ứng dụng AI sinh học cũng đang tăng trưởng mạnh mẽ, dự báo sẽ tăng lên 1.3 nghìn tỷ USD vào năm 2032. Trong tương lai gần, việc xây dựng hạ tầng đào tạo sẽ thúc đẩy thị trường tăng trưởng với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kết hợp lên đến 42%; còn trong dài hạn, động lực tăng trưởng sẽ dần chuyển hướng sang thiết bị suy luận của Mô hình Ngôn ngữ Lớn (LLM), quảng cáo số, phần mềm và dịch vụ chuyên nghiệp.
Bloomberg: Dự báo tăng trưởng AI sinh học trong 10 năm tới, Nguồn dữ liệu: https://www.bloomberg.com/company/press/generative-ai-to-become-a-1-3-trillion-market-by-2032-research-finds
Phát biểu này sẽ được xác minh vào năm 2026. Trên triển vọng toàn cầu mới nhất của mình cho năm 2026, Goldman Sachs cho biết: Năm 2026 sẽ là "năm thu hoạch" của Lợi nhuận Đầu tư Trí tuệ Nhân tạo (AI), AI sẽ tạo ra hiệu quả giảm chi phí đáng kể cho 80% công ty không phải công nghệ trong chỉ số S&P 500. Điều này sẽ minh chứng xem AI có thể thực sự chuyển từ "tiềm năng" sang "hiệu suất" trên bảng cân đối kế toán doanh nghiệp hay không.
Do đó, tâm điểm quan tâm của thị trường trong 2-3 năm tới sẽ không còn tập trung vào một đơn vị công nghệ lớn mà sẽ mở rộng hơn: đào sâu vào cơ sở hạ tầng AI (như điện năng, phần cứng tính toán, trung tâm dữ liệu), và tìm kiếm các công ty ngành rộng có thành công chuyển đổi AI thành tăng trưởng lợi nhuận.
Nếu nói rằng Động lực Trí tuệ Nhân tạo (AI) là "Dầu lửa mới" của thời đại số hóa, thúc đẩy sự tiến bộ mạnh mẽ theo cấp số nhân, thì BTC (Bitcoin) sẽ là "Vàng mới" của thời đại này, đóng vai trò thanh cọc giá trị và thanh toán tín dụng ở tầng cơ sở cuối cùng.
AI là một thực thể kinh tế độc lập, không cần hệ thống ngân hàng của con người, nó duy nhất cần là nguồn năng lượng. Trong khi đó, BTC là "Thiết bị lưu trữ năng lượng kỹ thuật số". Trong tương lai, AI sẽ là "nhiên liệu" cho nền kinh tế, còn BTC sẽ là "chốt chắn" phía sau giá trị kinh tế. Việc phát hành BTC hoàn toàn phụ thuộc vào bằng chứng công việc phụ thuộc vào năng lượng (PoW), điều này hoàn toàn tương thích với bản chất của AI (biến năng lượng thành trí tuệ).
Thứ hai, AI là một tài sản sản xuất tiêu thụ, chi phí cốt lõi chủ yếu từ điện năng, giá trị sinh ra phụ thuộc vào hiệu suất giải thuật; còn BTC là tài sản lưu trữ phi trung tâm, bản chất của nó là tiền tệ hóa năng lượng, tự nhiên có chức năng "hồ chứa" cân bằng không gian-thời gian toàn cầu. AI cần có điện liên tục, trong khi đào tiền BTC có thể tiêu thụ điện dư thừa do sự không cân xứng không gian-thời gian. Nghĩa là việc đào tiền BTC thông qua "Yêu cầu phản ứng (Demand Response)" để ổn định lưới điện: khi có quá nhiều điện (như đỉnh điện năng gió, năng lượng mặt trời), sức mạnh tính toán có thể làm tải hấp thụ điện dư thừa; khi điện năng khan hiếm (đỉnh tính toán AI), sức mạnh đào tiền có thể tắt máy ngay lập tức, giải phóng điện năng để cung cấp cho các cụm AI có giá trị cao hơn.
Với việc Quốc hội Hoa Kỳ thông qua Đạo luật GENIUS vào năm 2025, đô la cũng sẵn sàng hoàn tất chuyển đổi số hóa, stablecoin đã được bao gồm trong khung pháp lý liên bang và trở thành "mở rộng chuỗi" của hệ thống đô la. Đạo luật này không chỉ đổ vào thị trường lưu chuyển dòng vốn trên chuỗi hàng tỷ đô la cho trái phiếu Mỹ, mà còn cung cấp mô hình quy định stablecoin có thể được các lãnh thổ pháp lý quan trọng trên toàn cầu (như Liên minh châu Âu, Anh, Singapore và Hồng Kông) tham khảo.
Việc thiết lập nền tảng tuân thủ này đã mạnh mẽ thúc đẩy thị trường Tài sản Thế giới Thực (RWA): Dưới sự hỗ trợ của các đồng tiền ổn định được quản lý và tiếp tục giúp cải thiện thanh khoản toàn cầu, hỗ trợ thanh toán và giao dịch chuyển quốc gia hiệu quả hơn, việc phát hành và lưu thông RWA sẽ trở nên thuận lợi hơn. Đồng tiền ổn định đã trở thành phương tiện thanh toán chính cho việc đầu tư vào RWA như bất động sản trên chuỗi, trái phiếu, nghệ thuật, v.v., hỗ trợ thanh toán chuyển quốc gia nhanh chóng.
Trong đó, Tài sản sức mạnh trí tuệ nhân tạo (AI) do chi phí đầu tư cao, thu nhập ổn định và tính chất của tài sản nặng về cơ sở đã tự nhiên đáp ứng yêu cầu quản lý số hóa trên chuỗi. Được dần dần xem xét như một loại RWA tiêu chuẩn: Dù là tính công suất đám mây GPU, tài nguyên suy luận AI, hoặc khả năng hoạt động của các nút tính toán ở mép mạng, cách thức định giá, chu kỳ thuê, tỷ lệ tải, hiệu quả năng lượng, v.v., tất cả các thông số này đều có thể được ánh xạ số hóa thông qua hợp đồng thông minh trên chuỗi. Điều này có nghĩa là trong tương lai, các giao dịch thuê công suất, chia sẻ thu nhập, chuyển nhượng và thế chấp công suất sẽ hoàn toàn di chuyển vào hạ tầng tài chính trên chuỗi để thực hiện giao dịch, thanh toán và tái tài chính; ngoài ra, công suất có thể được thông qua dữ liệu trên chuỗi đạt được cái nhìn thời gian thực về vận hành thiết bị và thu nhập, đảm bảo tính minh bạch và xác minh của lợi nhuận; đồng thời cung cấp công suất có thể được triển khai linh hoạt theo nhu cầu, giảm thiểu rủi ro chiếm dụng vốn và lãng phí tài nguyên theo mô hình tài sản nặng truyền thống, bảo đảm tính ổn định và minh bạch của lợi nhuận.
Điều khiến người ta đặc biệt xuýt xoa hơn, giống như sự xuất hiện của sàn giao dịch dầu mỏ sau khi dầu được khai thác nhiều thế kỷ trước trên Wall Street, công suất AI đã trở thành một loại tài sản tài chính có thể được giao dịch, thế chấp và đòn bẩy theo kiểu chuẩn mực sau RWA, và có triển vọng thực hiện các hoạt động tài chính sáng tạo như cấp vốn trên chuỗi, giao dịch, thuê và định giá động. Thị trường "Vốn Công Suất" thế hệ mới dựa trên RWA sẽ sở hữu các kênh chuyển đổi giá trị hiệu quả hơn và không gian ứng dụng tiềm năng vô tận.